Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности лесопромышленного холдинга Segezha Group с ruВВВ до уровня ruВВ-­, сохранило развивающийся прогноз, сообщается в пресс-релизе агентства.

«Снижение рейтинга связано с ухудшением метрик долговой и процентной нагрузок по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванным снижением показателя EBITDA группы на фоне общего спада в отрасли и ростом стоимости заёмного финансирования. 

Отрицательный свободный денежный поток «Сегежи» привёл к продолжению роста долга в абсолютном выражении. Ранее агентство ожидало значительно более позитивной динамики EBITDA в краткосрочной перспективе», – говорится в релизе.

Так, по данным, которые приводит агентство, на 31 марта 2024 года (отчётная дата) долг с учётом финансовой аренды (кроме лесных участков) вырос до 137,6 млрд. рублей по сравнению с 124,2 млрд. руб­лей годом ранее (+11% г/г). На 31.03.2024 LTM (отчётный период) отношение долга к EBITDA, по расчётам агентства, кратно превышает максимальные бенчмарки агентства.

На текущий момент 38% долга «Сегежи» привлечено под плавающие ставки, что может оказать давление на процентную нагрузку в случае дальнейшего повышения ключевой ставки Банка России, заключает «Эксперт РА».

Агентство полагает, что ухудшение финансового состояния группы усложняет переговоры с кредиторами о реструктуризации долга, что было отражено в более низкой оценке ликвидности. 

Кроме того, по мнению аналитиков «Эксперт РА», ужесточение риторики Банка России относительно прогнозной динамики ключевой ставки привело к ухудшению оценки рыночных рисков «Сегежи» в части процентного риска. 

Вместе с тем, по расчётам агентства, на горизонте 12 месяцев от отчётной даты капитальные затраты, предстоящие погашения и процентные платежи покрываются прогнозным операционным денежным потоком группы, денежными сред­ствами на отчётную дату и доступными невыбранными кредитными линиями, пик погашений группы приходится на 2025 год, добавляет «Эксперт РА».

Агентство отмечает, что метрики долговой и процентной нагрузок могут улучшиться за счёт разворота ценового тренда на ключевых рынках сбыта, увеличения объёмов реализуемой продукции, ослабления курса национальной валюты, а также за счёт оптимизации кредитного портфеля.

По рейтингу отражён сильный фактор поддержки со стороны мажоритарного акционера группы – АФК «Система» – в связи с ожиданиями агентства в оказании поддержки. Сохранение развивающегося прогноза обусловлено неопределённостью, связанной со сроками и форматом финансового оздоровления компании, резюмирует агентство.

В настоящее время в обращении находится 9 выпусков биржевых облигаций «Сегежи» на 72,7 млрд. рублей и выпуск бондов на 500 млн. юаней.

Опубликовано в "Лесной Регион" №14(366)